6月15日晚間，建發(fā)股份（600153.SH）發(fā)布公告稱，公司此前欲向原股東配售85億元股份的預(yù)案獲上交所受理，并依法進行審核。

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根據(jù)預(yù)案，本次配股擬以配股股權(quán)登記日收市后的股份總數(shù)為基數(shù)，按照每10股不超過3.5股的比例向全體A股股東配售。

關(guān)于募集資金投向，本次配股募集資金不超過85億元（具體規(guī)模視發(fā)行時市場情況而定），扣除發(fā)行費用后擬全部用于公司供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)補充流動資金及償還銀行借款。

這一動作帶來的影響亦反映在二級市場上，截至6月16日A股收盤，建發(fā)股份股價報收11.45元，漲2.23%，成交額為2.75億元，當(dāng)前公司總市值約344.09億元。

今年4月底，建發(fā)股份披露向原股東配售股份預(yù)案，公告發(fā)出后便進入“五一”假期。有意思的是，假期后的首個交易日，建發(fā)股份股價跌停，報10.92元。

值得注意的是，建發(fā)股份在定增預(yù)案中明確，募集到的資金將不會用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

對此，在5月3日召開的投資者說明會上，建發(fā)股份解釋稱，募集資金的用途原因共有三點。

首先，公司供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)屬于資本密集型行業(yè)，有補充流動資金發(fā)展業(yè)務(wù)的需求；其次，新政策允許涉房上市公司再融資，但要求再融資募集資金投向主業(yè)，不得投向房地產(chǎn)業(yè)務(wù)；第三，公司內(nèi)部供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)板塊和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊高度獨立，具備募集資金僅用于供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)的可行性。

官網(wǎng)信息顯示，建發(fā)股份是一家以供應(yīng)鏈運營和房地產(chǎn)開發(fā)為雙主業(yè)的現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)，于1980年成立，后于1998年6月在上交所掛牌上市。

作為國內(nèi)領(lǐng)先、全球布局的供應(yīng)鏈運營服務(wù)商，建發(fā)股份主要為客戶提供以“物流”、“信息”、“金融”、“商務(wù)”四大要素為基礎(chǔ)的定制化的供應(yīng)鏈運營服務(wù)，目前已與超過170個國家和地區(qū)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，產(chǎn)品品類深入到國民經(jīng)濟發(fā)展的各個細(xì)分領(lǐng)域，涉及金屬材料、漿紙產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、農(nóng)副產(chǎn)品、能源化工產(chǎn)品、機電產(chǎn)品、汽車、家電、輕紡產(chǎn)品、食品、美妝個護等多個品類。

而在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，公司主要依托“建發(fā)房產(chǎn)”與“聯(lián)發(fā)房產(chǎn)”兩大品牌，業(yè)務(wù)內(nèi)容涵蓋城市更新改造、物業(yè)管理、商業(yè)管理、代建運營、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資等，目前在國內(nèi)70多個城市進行房地產(chǎn)開發(fā)，初步形成了全國性戰(zhàn)略布局。

2022年報數(shù)據(jù)顯示，建發(fā)股份營收達(dá)8328.12億元，同比增長17.65%；實現(xiàn)凈利潤112.67億元，同比增長1.3%；實現(xiàn)歸屬母凈利潤62.82億元，同比增長2.3%。

其中，供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)營收約6963.19億元，同比增長13.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤約40.14億元，同比增長23.07%。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約1364.93億元，同比增長41.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤約22.67億元，同比下降21.23%。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司在2022年度實現(xiàn)營利雙收，各業(yè)務(wù)板塊也有著不錯的表現(xiàn)，但值得注意的是，公司仍存在不小的資金風(fēng)險。鈦媒體APP查詢發(fā)現(xiàn)，債務(wù)和匯率波動是建發(fā)股份相對棘手的兩大風(fēng)險。

一方面，建發(fā)股份在定增預(yù)案中明確，公司兩大主營業(yè)務(wù)均屬于資金密集型行業(yè)，對資金需求量較大。由于涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，公司自2014年配股完成至今已近十年未進行過股權(quán)融資，業(yè)務(wù)發(fā)展所需資金除自身經(jīng)營積累外，主要依靠債務(wù)融資。

2020年末至2023年一季度，公司資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為77.77%、77.27%、75.13%和78.71%，均處于較高水平，存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高、償債壓力較大的風(fēng)險。通過股權(quán)融資的手段為公司業(yè)務(wù)發(fā)展尋求資金來源，不失為現(xiàn)階段最匹配公司發(fā)展需求的融資品種。

另一方面，進出口業(yè)務(wù)是建發(fā)股份供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)的重要部分，容易受到匯率波動帶來的風(fēng)險。隨著公司國際化戰(zhàn)略的推進，公司以美元等外幣結(jié)算的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長，匯率波動將直接影響公司的進口成本、出口商品的收入額和進出口商品的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進而在一定程度上影響公司的盈利水平。

在配股說明書中，建發(fā)股份表示，匯率的波動將會使公司產(chǎn)生匯兌損益，2020年末至2023年一季度，公司的匯兌損益分別為-2.64億元、-2.2億元、6655.95萬元和2180.92萬元。為減輕匯率波動對公司經(jīng)營造成的影響，建發(fā)股份曾采取套期對沖等措施應(yīng)對，但對于未知的匯率波動仍不足以對抗。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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