步步高（002251.SZ）近期可謂是負面新聞不斷，公司先發布了一條被債權人申請重整及預重整的提示性公告，隨后便收到深交所下發的監管函，把步步高再度推上了風口浪尖。

監管函指出，公司披露的業績預告預計的凈利潤為虧損13億元-19.5億元，2022年經審計的凈利潤為虧損25.44億元，凈利潤金額差異較大，業績預告披露不準確，上述行為違反了相關規定。

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公開資料顯示，步步高在湖南湘潭成立，創始人為王填，公司于2008年6月在深交所上市，主要業務為商品零售，以超市、百貨等零售業態為消費者提供商品零售服務，巔峰時期市值曾超過300億元，有著“中國民營超市第一股”之稱。

然而，近年來，步步高卻舉步維艱，公司出現債務高企、巨額虧損、成為失信被執行人等問題。不過有意思的是，二級市場方面似乎并未受到上述監管函的影響，公司股價反而直接漲停。

截至7月10日收盤，公司股價報收5.01元，漲幅10.11%，總市值約43.28億元。

暴虧25億元，13年成果被吞噬

實際上，步步高上市后的13年間均處于盈利狀態，更是在2019年創下營收新高，金額高達197.3億元。

然而，隨著新業態的興起，傳統零售行業發生變革，步步高主業盈利能力下滑，在疫情影響之下，步步高的危機被放大，公司開始走向衰落。2021年，步步高總營收為133.6億元，同比下降15.09%；歸母凈利潤為-1.84億元，同比下滑264.82%，公司首次出現虧損。

2022年，步步高業績情況不僅未有所改善，還陷入巨額虧損。報告期內，公司實現營收87.45億元，同比下滑34.55%，營收直接跌至11年前；歸母凈利潤-25.44億元，同比下滑1281.4%，一舉吞掉了自2008年以來累計的全部凈利潤。

公司稱虧損原因與戰略調整相關。為保持公司的平穩運轉，公司通過戰略調整、降本增效等舉措積極自救。這場自救的本質是業務上的全面收縮，2022年，步步高關閉門店共139家，其中公司從四川市場全面退出，在江西市場僅保留新余、萍鄉、宜春三地。另外，在湖南、廣西兩省也同步關停并轉移低效虧損門店。

追究其巨額虧損的原因，與早期的大規模擴張不無關系。步步高并不滿足于湖南市場，為擴大市場規模，開始向江西、四川、重慶等地市場進發，欲打造全國連鎖商超，公司先后在2014年、2017年以15.75億元、2.26億元收購廣西南城百貨100%股權和四川梅西百貨94%股權，收購完成后，步步高的商譽在2017年高達10.31億元。

高商譽為公司的巨額虧損埋下了隱患。2022年，步步高對南城百貨、梅西百貨商譽計提減值準備合計3.24億元，其中對南城百貨商譽原值8.47億元，已計提減值準備0.75億元，本期計提減值準備2.24億元；對梅西百貨剩余商譽全額計提減值準備約1億元。截至2022年末，公司商譽賬面價值余額5.37億元。

易主后的步步高能否迎來逆襲

鈦媒體APP注意到，業務全面收縮的同時，步步高開始尋求政府、國資平臺、金融機構的支持。去年6月份，步步高曾發布公告稱，為進一步滿足公司未來業務發展需要，優化公司資金結構，擬與湖南興湘集團開展相關合作，合作方式包括但不限于向興湘集團融資或其他相關合作。

但至于上述合作的后續如何？鈦媒體APP致電步步高，截至發稿，暫未得到回復。

2023年，步步高正式實現國資入股。今年1月，步步高控股股東步步高集團以5.18億元將所持公司10%的股份（8639.04萬股）轉讓給湘潭產投產興并購投資合伙企業（下稱湘潭產投投資），同時步步高集團主動放棄剩余全部持股對應的表決權。

本次權益變動前，步步高的控股股東為步步高集團、實控人為集團創始人王填；本次轉讓完成后，步步高的控股股東以及實控人均發生變化，湘潭產投投資代替步步高集團成為公司控股股東，其背后的湘潭市國資委成為步步高的實際控制人。

國資入主后，步步高的業績依舊不容樂觀。今年一季度，步步高營收10.43億元，同比下滑68.79%，歸母凈利潤為-9974.73萬元，同比下滑455.53%，仍延續虧損態勢。

需要說明的是，2022年，步步高所處的超市百貨零售行業整體承壓，多家企業均陷入虧損狀態，如永輝超市（601933.SH）、中百集團（000759.SZ），但隨著消費市場逐漸回暖，超市百貨行業開始復蘇。對比同行來看，今年一季度，永輝超市的營收為238億元，歸母凈利潤為7.04億元；中百集團實現營收35.12億元，歸母凈利潤為1154萬元，兩家公司均已由虧轉盈。

拖欠貨款，步步高被債權人申請重整

和營收、利潤相比，步步高的資金狀況更不容忽視。

2022年，步步高的資產負債率已經高達81.42%，其中公司流動資產合計26.11億元，流動負債合計162.52億元，且流動資產余額持續多年小于流動負債余額。報告期內，公司貨幣資金余額為8.46億元，其中1.23億元因訴訟被凍結，短期借款高達65.05億元，貨幣資金難以覆蓋短債。

基于此，深交所要求公司結合日常經營周轉資金需求，說明是否存在流動性風險以及擬采取的用于改善現金流狀況的措施。

另外，在7月8日，步步高發布公告稱，收到湘潭市中級人民法院送達的《通知書》，債權人龍牌食品以步步高不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向湘潭中院申請對步步高進行重整。

據悉，龍牌食品和步步高分別于去年5月和7月相繼簽署《購銷合同》等協議，雙方約定龍牌食品向步步高提供貨品，由步步高在相關門店銷售。龍牌食品依約向公司提供了貨品，并和公司辦理完成相關結算手續，對公司應當支付的貨款進行確認，但公司未如約向龍牌食品支付貨款。截至2023年3月16日，步步高拖欠龍牌食品貨款共計364.22萬元。

步步高表示，重整不同于破產清算，是以挽救債務人企業、恢復公司持續盈利能力為目標的司法程序。

據中國執行信息公開網，截至7月10日，步步高被強制執行案件高達60件。天眼查數據顯示，步步高被強制執行的金額累計為5000.57萬元，其中有4個案件被列入失信被執行人，涉案金額為237.21萬元。

鈦媒體APP注意到，截至今年一季度，步步高的資產負債率達81.41%，依舊高居不下，但公司的貨幣資金相較于期初增加了1億元，為9.46億元。

目前，步步高的控股股東、實際控制人均已變更，對于新股東能否提供資金援助，幫助公司解決債務等問題？針對該問題，鈦媒體APP致電公司，截至發稿，暫未得到回復。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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