今年年初，雄韜股份（002733.SZ）才布局鈉電池，幾個月后又打算加碼鋰電池項目。

7月30日晚間，公司發布一份定增預案，擬向特定對象發行股票，募資不超過12.24億元，用于湖北雄韜新能源鋰電池（5GWh）生產基地建設項目、通信基站儲能項目（一期）以及補流。同日，公司還發布半年報，今年上半年營收21.11億元，同比增加24%；凈利潤1.06億元，同比增加41%。

(資料圖)

雖然公布定增預案還有半年報利好加持，但公司股價依舊出現沖高回落，市場信心明顯不足。截止7月31日收盤，股價收報16.83元，下跌0.06%，總市值64.66億元。鈦媒體APP關注到，在此次定增預案中，募投項目的變化可能也顯示出公司的戰略重心變化，與前兩次不同的是，這次并沒有出現“氫燃料電池”的身影。此外，公司過往募投“黑歷史”眾多，甚至有多個募投項目“難產”，且近一半募集資金被補流。

氫燃料電池“力不從心”

從定增預案中可以看出，此次焦點不再是被公司視為“最重要戰略發展目標”的氫燃料電池，而是鋰電池項目。事實上，募投項目的變化或許也展示出公司的戰略重心變化。

7月20日，公司在回復關注函時稱，目前推進氫能車輛的速度相對緩慢，公司所在的深圳、武漢等推進建設的氫能產業化項目由于訂單不足，從而募投項目放慢投資進度，由此導致該等募集資金投資項目整體投入較少且進展緩慢。隨著氫能相關政策的出臺，公司將繼續實施“深圳雄韜氫燃料電池產業園項目”，也將謹慎評估和綜合考慮“武漢雄韜氫燃料電池動力系統產業化基地建設項目”后續投資。

實際上，回溯公司對“氫燃料電池”業務的發展，或許能看出其對該業務可能也有點“力不從心”。

資料顯示，公司主要從事化學電源、新能源儲能、燃料電池、鈉離子電池的研發生產和銷售業務，主要產品涵蓋閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰離子電池、燃料電池三大品類，目前還布局鈉離子電池。

2017年是公司發展的分水領，它與寧德時代、比亞迪、億緯鋰能大力發展鋰電池完全不同，它的選擇是“以蓄電池保住基本盤，跨過鋰電池直接布局終極能源-氫能源”。

2018年公司開始全面落地氫燃料電池戰略，繼續高舉高打，建成標準實驗與檢測中心1座、合作產業內研究機構3家，并在低載鉑量催化劑、膜電極、鋁制氫投入研發及取得階段成果。

2019年公司的資本開支繼續向氫能源戰略方向流動。然而，氫能大布局的2019年，公司收入反而下降0.82%至29.32億元。

2020年，公司雖然仍在深化氫燃料電池技術、產品、能力和供應鏈，但經過4年經營但在收入端仍捉襟見肘，全部數據均負增長——總體收入同比2019年下降-13.14%，鉛酸蓄電池-9.20%、鋰電池-20.53%、燃料電池-36.47%。

2021年更是公司歷史上唯一虧損之年，且數額巨大為-4.22億元，幾乎吞噬這之前五年利潤總和。公司承認，其相關氫能產業鏈的控股及參股公司等都在建設氫燃料電池電堆、發動機系統及核心零部件研發項目和產業化項目，投入的研發費用巨大。

而本次公司半年報顯示，上半年氫燃料電池營收僅有651.73萬元，降到“歷史冰點”。而在2021年和2022年，公司來自氫燃料電池的營收分別為0.46億元和1.32億元。那么公司未來是否會繼續押寶氫燃料電池？

但是，反觀今年上半年公司鋰電池營業收入卻同比增長83.95%。公司表示，鋰電池業務作為公司近年來的利潤主要增長點，公司一直在大力開拓鋰電池下游新客戶，除部分客戶為原有鉛酸電池業務客戶轉化外，鋰電池板塊絕大部分收入來自新開拓的客戶。

量產580Ah儲能鋰電池，欲對標億緯鋰能

公告顯示，公司擬向特定對象發行股票進行定增，募集資金總額不超過12.24億元，扣除發行費用后擬分別投入5.24億元、4億元及3億元用于湖北雄韜新能源鋰電池（5GWh）生產基地建設項目、通信基站儲能項目（一期）及補充流動資金。從公告來看，鋰電池項目建設周期36個月，建成后將具備“580Ah儲能鋰電池5GWh”年產能力。為何量產580Ah儲能鋰電池？恐怕這個還得從今年5月說起。

5月16日，國內最大的電池展CIBF2023在深圳開幕，公司高調展出一款超大容量的電芯。據悉，公司發布的580Ah超大容量電芯是迄今為止面世的最大容量的單體電芯。

盡管在CIBF現場設置的展品頗顯高調，但其僅展示部分電芯參數。公司宣傳稱，電芯的循環次數可達10000次，單個電芯重量為11千克，額定容量為1856Wh，額定充、放電倍率均為0.5P。但未公開說明具體細節，例如，電芯的封裝工藝、何時量產以及批量出貨等問題。

而鈦媒體APP注意到，這似乎是一款有意對標億緯鋰能（300014.SZ）在去年發布的560Ah儲能電芯產品。

目前市場上的主流儲能電芯以280Ah的方型鋁殼為主，亦有不少廠家通過提升單顆電芯的體積密度，即同體積下電芯的容量密度為下游客戶進行降本。而560Ah電芯的則是280Ah方形電芯常見尺寸的整整兩倍，相當于兩顆280Ah電芯橫向并列放置，意在通過減少PACK中的結構件實現降本目標。

盡管560Ah的電芯目前尚未成為億緯儲能的主推產品，但其已經走上產業化之路。2月1日，億緯鋰能投資108億元新建的“60GWh動力儲能電池產能超級工廠”在湖北荊門動工，將量產560Ah儲能電芯。560Ah電芯預計在2024年第二季度開啟全球交付。

而在定增預案中，公司也公布，580Ah儲能鋰電池項目將落子在于湖北省京山市永興街道。從地圖上看，這距離億緯鋰能儲能電芯超級工廠不過百公里，兩座工廠將遙望于漢江兩岸。

募投“黑歷史”眾多，12億元定增能否獲批？

據公開資料顯示，公司的歷史再融資募投項目進展并不如人意。2016年與2020年公司進行非公開發行，募集資金凈額分別為9.17億元、6.4億元。上述兩次非公開發行，存在相關項目卻被不斷地延期、變更，以及投入募集總額也在大大地“縮水”的情況。

2016年8月5日，公司通過非公開發行募集資金用于“10億瓦時動力鋰電池新能源建設”與“燃料電池等項目研發中心及能源互聯網云平臺開發”的項目。上述兩個項目的，預定可使用狀態日期分別是2018年9月30日、2018年12月31日。截至7月21日，經過近8年時間，上述兩個項目仍未結項，其中，“燃料電池等項目研發中心及能源互聯網云平臺開發”項目進度僅達到70.15%。在2020非公開發行的募投項目中，公司“武漢雄韜氫燃料電池動力系統產業化基地建設”的項目，立項時間為2019年7月30日。該項目原計劃36個月內建設完成，然而截至當時公告日項目進度為0%。在募投項目不斷延期的背后，是公司大幅縮減、延期與變更募投項目的投資，令相關募投項目的資金“被”閑置。根據過往的關注函回復公告顯示，公司5個募投項目存在縮水的情況。截至7月17日，公司累計投入金額與承諾投資金額的差合計達到7.35億元。需要關注的是，公司在2016年與2020年非公開發行所募集資金凈額合計為15.57億，而上述的募投項目所“縮水”資金占比達到47.21%，接近募集資金的一半。

這些閑置的募集資金，成為公司補充流動現金的重要來源。在7月10日，雄韜股份的董事會再次審議通過《關于使用部分閑置募集資金臨時補充流動資金》的議案，決定使用不超過6億元閑置募集資金臨時用于補充流動資金。

根據關注函回復公告顯示，截至7月17日，公司有3.18億元閑置募集資金用于臨時補充流動資金，4億元用于現金管理，尚未使用的募集資金余額為7.67億元。

如今，在前兩次募投項目進展緩慢的情況下，公司又拋出一份涉及“3億元補充流動資金”的定增預案，其能否通過監管部門審核？

值得一提的是，雖然公司賬上資金充足，但相關資金主要來自非公開所募資金，其中還存在大量受限資金。數據顯示，2022年末，公司的賬面上的貨幣資金為14.19億元，交易性金融資產達4.10億元。其中，使用受限的貨幣資金高達6.62億元；同時，尚未使用的募集資金達到9.63億元。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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