新大洲A（000571.SZ）近期因股權激勵計劃收到深交所的關注函，被質(zhì)疑是否存在向公司管理層變相輸送利益以及損害中小股東合法權益的情形。

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8月16日晚間，新大洲A回復了深交所的關注函，稱針對股權激勵計劃，公司結合企業(yè)實際情況、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定對應的考核目標，并對上述質(zhì)疑進行了否認。

曾被譽為“摩托一哥”的新大洲A，自上市以來，公司一直在尋找新的商機和業(yè)務增長點，涉足過游艇、物流、醫(yī)療等領域多個領域，歷經(jīng)輾轉。如今，公司早已剝離摩托上市主業(yè)，轉而著手經(jīng)營起煤炭和牛肉食品的業(yè)務。

縱觀新大洲A近年來的發(fā)展情況，自2018年起，公司便一直處于虧損狀態(tài)，5年虧損累計超20億元。而公司發(fā)展了6年的牛肉食品業(yè)務目前也處于虧本狀態(tài)。虧損之下，公司高管薪酬卻在增長，如今，公司又提出了股權激勵計劃。

二級市場方面，截至8月17日收盤，公司股價報收2.48元，漲幅1.64%，目前總市值為24.19億元。

5年虧損超20億元公司業(yè)務發(fā)展備受挑戰(zhàn)

據(jù)悉，8月8日，新大洲A推出2023年限制性股票激勵計劃（草案），公司擬向11名激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為2740萬股，占激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.37%。其中首次授予2195萬股，授予價格為1.28元。

本激勵計劃首次及預留授予的限制性股票的解除限售考核年度為2024-2025年兩個考核年度。具體來看，公司第一個解禁期的考核目標是要求2024年的扣非凈利潤不低于1000萬元，則公司的限售系數(shù)就會解除（即解鎖100%）；若當年扣非凈利潤不低于800萬元，則解鎖80%。

第二個解禁期的考核目標要求公司2025年的扣非凈利潤不低于3000萬元，則解鎖100%；若扣非凈利潤不低于2400萬元，則解鎖80%。

需要說明的是，自2018年起，新大洲A便一直處于虧損狀態(tài)。2018年-2022年，公司歸母凈利潤分別為-8.78億元、-6.13億元、-3.32億元、-1.47億元、-3767.9萬元，5年虧損超20億元；扣非凈利潤分別為-8.78億元、-4.98億元、-2.17億元、-9803.24萬元、-2886.16萬元。

另據(jù)新大洲A披露的半年度業(yè)績預告顯示，公司上半年將虧損1900萬元至2400萬元，公司仍處于虧損狀態(tài)?；诖?，新大洲A被質(zhì)疑業(yè)績考核指標的合理性。

新大洲A發(fā)家于摩托制造，2006年，公司完成了對五九集團的收購，開始投身于煤炭能源產(chǎn)業(yè)。2016年，公司加快產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整，開始進入牛肉食品產(chǎn)業(yè)，完成了對烏拉圭牛肉屠宰及加工廠資產(chǎn)的收購，逐步完成對摩托車資產(chǎn)的剝離。目前，公司主要以煤炭及牛肉產(chǎn)業(yè)為主。

公司的煤炭產(chǎn)業(yè)主要由子公司五九集團負責經(jīng)營管理，五九集團是內(nèi)蒙古呼倫貝爾地區(qū)唯一一家長焰煤生產(chǎn)企業(yè)，主要業(yè)務是煤炭的采掘及銷售。

去年，得益于國內(nèi)煤炭價格上漲利好影響，五九集團煤炭銷售單價由2020年的235.56元上漲至418.08元，因此新大洲A煤炭業(yè)務板塊收入同比增長，公司煤炭產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)安全、營業(yè)收入、利潤總額均創(chuàng)出歷史最好水平。

不過，進入2023年以來，煤炭市場整體供應相對寬松，煤炭價格呈震蕩下行走勢。受此影響，上半年煤企業(yè)績普降，山西焦煤（000983.SZ）、中國神華（601088.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH）業(yè)績均出現(xiàn)下滑。

此外，回函顯示，我國進口煤均價同比下降17%，其中，澳大利亞和俄羅斯出口的高熱值煤炭（5500大卡）的離岸均價均下降了約35%，印尼出口的低熱值煤炭（3800大卡）的離岸均價下降了約18%。

受進口煤炭的影響，內(nèi)蒙煤炭市場持觀望態(tài)度，五九集團上半年銷售單價同比下降，兩礦井庫存煤增加?？梢?，公司的煤炭業(yè)務受到挑戰(zhàn)。

而新大洲A的牛肉業(yè)務發(fā)展更不順利。公司的牛肉食品主要由位于烏拉圭的兩個全資子公司22廠和177廠開展業(yè)務，從事牛肉屠宰加工業(yè)務，并將海外牛肉進口到國內(nèi)市場。

2021年10月，公司的烏拉圭22廠被暫停輸華牛肉，導致停產(chǎn)一年，直到去年10月才逐步恢復生產(chǎn)，影響了全年產(chǎn)銷量。除停產(chǎn)原因外，還受到處理庫存和退運貨物因素影響，及烏拉圭活牛采購價格上漲等，造成銷售價格與成本倒掛，導致牛肉業(yè)務連續(xù)兩年經(jīng)營虧損。

2023年以來，全球牛肉市場供大于求，加之中國國內(nèi)市場需求并未如預期快速恢復，國內(nèi)牛肉庫存量大，中國大陸牛肉進口均價整體保持低位運行，烏拉圭已出現(xiàn)部分屠宰企業(yè)停產(chǎn)等現(xiàn)象。

必孚（中國）數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，中國大陸自烏拉圭進口牛肉14.4萬噸，相比去年同期所達峰值明顯下滑近三成。

無論從公司目前的經(jīng)營狀況還是所在行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，公司未來的發(fā)展備受挑戰(zhàn)。

虧損之下公司高管薪酬增加股權激勵被質(zhì)疑

除此之外，深交所還對新大洲A此次股權激勵中高管獲授的限制性股票數(shù)量占比相對較高的合理性、高管考核評級等方面進行追問，并質(zhì)疑是否存在向公司管理層變相輸送利益的情形。

鈦媒體APP注意到，公司曾在2021年9月提出過一次股權激勵計劃。當時，公司股權激勵對象共14人，其中董事長韓東豐、副董事長馬鴻瀚、董事王曉寧、董秘任春雨4名高級管理人員占授予限制性股票總數(shù)的比例為68.79%。不過，因在后期籌劃階段公司時間安排上出現(xiàn)問題，導致在規(guī)定時間內(nèi)未完成股權的登記工作，最終被宣告終止。

而在本次股權激勵的11名對象中，韓東豐、馬鴻瀚等4名高管亦在名單中，占授予限制性股票總數(shù)的比例超過70%。因此被深交所質(zhì)疑是否存在向公司管理層變相輸送利益的情形。

此外，本激勵計劃還對激勵對象設置了個人層面績效考核目標。參與對象只有在公司層面業(yè)績考核目標和個人層面績效考核均達標且滿足鎖定期要求的前提下，才可將其獲授的限制性股票分批次解除限售。

看似公司此次考核激勵加大了難度，實際上公司個人層面績效考核標準中考核等級A（杰出）、B（優(yōu)秀）、C（良好）的個人層面系數(shù)均為100%。

鈦媒體APP注意到，上述情況也并非是新大洲A的個例，在諸多上市公司發(fā)布的股權激勵計劃中，個人層面績效考核為“良好（C）”及以上，個人層面當年度則為100%解鎖的案例也是存在的，如潤北航科（001216.SZ）、佛山照明（000541.SZ）分別于7月11日、6月13日發(fā)布的2023年限制性股票激勵計劃均是如此。

新大洲A在回函中表示，針對股權激勵計劃，公司結合企業(yè)實際情況、未來戰(zhàn)略規(guī)劃以及行業(yè)的發(fā)展等因素綜合考慮而制定對應的考核目標，并否認公司存在向管理層變相輸送利益以及損害中小股東合法權益的情形。

盡管公司進行了否認，鈦媒體APP注意到，韓東豐、馬鴻瀚、王曉寧以及任春雨4人去年的年薪分別為174.9萬元、196.8萬元、128.1萬元以及103.6萬元，較2021年分別提升了196%、32%、25%、13%，其中董事長韓東豐的薪資比上一年增長了近2倍。

可見，盡管新大洲A連年虧損，卻依舊難擋提薪的步伐。如今，針對管理層，公司又提出了股權激勵計劃。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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