電子元器件分銷商香農芯創（300475.SZ）2023年半年報出爐。數據顯示，其今年上半年營收近乎“腰斬”，但歸屬凈利潤同比上升。究其原因，非經常性損益成為“扮靚”歸屬凈利潤的利器。剔除非經常性損益的影響后，香農芯創期內扣非后凈利潤同比降逾五成。聯合創泰作為香農芯創的營收“支柱”，今年上半年的營收、凈利潤較去年同期“砍半”。

扣非后凈利潤降逾五成

財報顯示，今年上半年香農芯創實現的營業收入約43.33億元，同比下降49.89%；對應實現的歸屬凈利潤約1.77億元，同比增長7.08%；歸屬凈利潤增幅超過同期營收增幅。

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然而，香農芯創在利潤端實際盈利能力并不強，其今年上半年扣非后凈利潤約7059.67萬元，同比下降52.69%，非經常性損益對公司業績的影響由此可見。

數據顯示，香農芯創今年上半年非經常性損益金額約1.06億元，占到當期歸屬凈利潤的近六成。

從非經常性損益構成來看，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益為利潤的主要來源。報告期內約1.4億元投資收益計入到非經常性損益之中，占當期非經常性損益總額的比例約132%。香農芯創稱“主要系公司及子公司持有的微導納米(688147.SH)和甬矽電子(688362.SH)股份公允價值變動”。

據了解，甬矽電子主要從事集成電路的封裝和測試業務，2022年11月16日在科創板上市。香農芯創持有甬矽電子股票，系在甬矽電子IPO前取得。2020年9月28日，彼時聚隆科技受讓寧波鯨芯企業管理咨詢合伙企業持有的甬矽電子53.6萬股股份，轉讓對價為804萬元；同時公司以自有資金人民幣1.06億元認購甬矽電子707.4萬股新增股份。

香農芯創持有微導納米的股份，也是在后者IPO前取得。2020年12月24日，香農芯創通過子公司聚隆景潤與微導納米簽署增資協議，以自有資金5000萬元對微導納米增資，占當時微導納米增資后的股份比例為0.6803%。微導納米在2022年12月23日上市。

在甬矽電子、微導納米上市后，香農芯創及其子公司對前述個股未再進行增資，對這兩只股票初始投資成本約1.64億元。截至報告期末，這兩只股票對應的金額約3.58億元。

值得一提的是，今年4月17日，香農芯創曾公告稱，同意授權公司管理層在符合規則的情況下，根據市場實際情況擇機出售公司及子公司持有好達電子、甬矽電子、壁仞科技、微導納米的股權或股票。

受行業周期影響，子公司聯合創泰收入“砍半”

香農芯創原名為“聚隆科技”，成立于1998年，原本從事電氣機械和器材制造業務。2021年，適逢分銷市場行情火爆，香農芯創也通過并購聯合創泰完成向電子元器件分銷業務轉型。

自聯合創泰并表后，電子元器件分銷業務已成為香農芯創的核心業務，2022年這一業務收入占比達到97.92%。

對于香農芯創而言，電子元器件分銷業務可謂一榮俱榮，一損俱損。今年上半年，聯合創泰實現收入40.34億元，凈利潤0.73億元。去年同期，聯合創泰的營業收入為85.21億元，凈利潤為1.62億元。

香農芯創在半年報中直言，“受行業周期影響，本期電子元器件銷售收入同比減少”。

聯合創泰不直接從事生產活動，收入主要來源于授權分銷，即獲得原廠的授權。因此，對于一家電子元器件分銷企業來說，最重要的無疑是手上的代理資質和客戶資源。

半年報顯示，香農芯創的電子元器件分銷業務主要產品為SK海力士供應的數據存儲器和 MTK聯發科供應的主控芯片，其中SK海力士系DRAM市場三大寡頭廠商之一，而MTK聯發科是全球最大的智能手機芯片組供應商，市場占有率達40%。SK海力士和MTK聯發科是聯合創泰的核心供應商。目前客戶主要系阿里巴巴、中霸集團、字節跳動、華勤通訊、超聚變等互聯網云服務商和國內大型ODM企業。

不過，由于處于產業鏈中間環節，直接對接上游原廠和下游終端客戶，所以毛利率整體處于較低水平。香農芯創今年上半年集成電路（含存儲器）的毛利率為3.91%，同比微增0.86%。

另外，由于報告期內聯合創泰支付利得稅費較上年同期增加以及本期銷售收入減少雙重影響，今年上半年香濃芯創的經營活動產生的現金流量凈額為-3.55億元，同比下降69.24%。（本文首發于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

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