登陸資本市場剛滿四個月，榮旗科技（301360.SZ）就馬不停蹄的開啟外延式并購。9月7日晚間，榮旗科技的重大資產(chǎn)購買預(yù)案出爐，公司擬收購寧德中能部分股權(quán)。

鈦媒體APP注意到，榮旗科技與寧德中能“共享”寧德時代（300750.SZ）這一客戶，僅寧德時代就給寧德中能貢獻了超90%的收入。寧德中能主營產(chǎn)品位于榮旗科技外觀檢測業(yè)務(wù)上游端，是榮旗科技在新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)延伸。不過，今年上半年榮旗科技增收不增利，而新能源領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)不佳是影響利潤的因素之一。此時進行業(yè)務(wù)拓展，后續(xù)將如何規(guī)劃？寧德中能如何助力榮旗科技在新能源領(lǐng)域的表現(xiàn)？鈦媒體APP將持續(xù)關(guān)注。

標(biāo)的九成收入依賴寧德時代

(相關(guān)資料圖)

根據(jù)披露公告顯示，榮旗科技與寧德中能及其股東簽署了《收購意向協(xié)議》，擬以現(xiàn)金方式收購寧德中能4名自然人股東林立國、林淑鈺、胡文和劉俊英合計持有的60%股權(quán)。交易完成后，榮旗科技取得控股權(quán)，并將寧德中能及其子公司納入合并報表范圍。

目前交易價格尚未最終確定，但初步判斷交易價格將高于寧德中能2022年經(jīng)審計的凈資產(chǎn)，并占榮旗科技2022年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例超過50%，且超過5000萬元，達到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。2022年榮旗科技凈資產(chǎn)為2.37億元，按此估算，交易對價將高于1.18億元。

寧德中能專注于高精密涂布模頭、配件及其技術(shù)工藝設(shè)計的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，是集產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、制造銷售、售后服務(wù)為一體的高新技術(shù)企業(yè)。其供應(yīng)鏈下游為鋰電池制造商或鋰電生產(chǎn)設(shè)備制造商，終端應(yīng)用領(lǐng)域為以電動汽車為代表的動力鋰電池領(lǐng)域，主要客戶為寧德時代等國內(nèi)大型新能源鋰電池制造企業(yè)。

值得一提的是，榮旗科技于2022年初成為寧德時代一級供應(yīng)商，現(xiàn)已為寧德時代及其上游供應(yīng)商成功開發(fā)多款應(yīng)用于鋰電池生產(chǎn)工序外觀檢測的AI質(zhì)檢設(shè)備。

榮旗科技表示，通過股權(quán)收購，公司可以減少市場拓展及內(nèi)生發(fā)展的資金與時間成本，盡快完成與新能源行業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的整合，深化與寧德時代等大型鋰電池制造企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，加快向新能源汽車鋰電池行業(yè)拓展，尋求公司產(chǎn)品在新能源行業(yè)的多元化應(yīng)用，擴大上市公司在智能裝備制造業(yè)的品牌影響力。

由于審計和評估工作尚未完成，榮旗科技未披露更多具體細節(jié)，但預(yù)案中多次提及寧德時代。目前，寧德中能主要向新能源汽車鋰電池行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域客戶銷售，主要的最終客戶為寧德時代。寧德中能最終對寧德時代的銷售額占銷售收入的比例可達90%以上。

資料顯示，寧德中能2021年至2022年及2023年上半年分別實現(xiàn)營收2661.63萬元、11143.44萬元、7989.09萬元，對應(yīng)歸母凈利潤822.6萬元、4847.02萬元、2798.34萬元。

雖然背靠寧德時代，寧德中能收入規(guī)模得以擴大，但機遇往往與風(fēng)險并存。近年來，國家對新能源產(chǎn)業(yè)補貼政策進行一系列退坡調(diào)整，短期內(nèi)對整車企業(yè)的盈利水平帶來了較大的壓力。寧德時代作為全球鋰電池龍頭企業(yè)，其2020年至2022年的銷售毛利率分別為27.76%、26.28%和20.25%，呈現(xiàn)逐步下滑的態(tài)勢。榮旗科技稱，為了緩解盈利壓力，整車企業(yè)必然存在向上游供應(yīng)商傳導(dǎo)成本壓力的強烈訴求，繼而影響標(biāo)的公司的經(jīng)營業(yè)績。

上半年利潤承壓，新能源領(lǐng)域起步表現(xiàn)不佳

榮旗科技于2023年4月25日登陸創(chuàng)業(yè)板。公司主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，重點面向智能制造中檢測和組裝工序提供自主研發(fā)的智能檢測、組裝裝備，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于消費電子領(lǐng)域。

2020年至2022年，榮旗科技實現(xiàn)營收約2.43億元、2.91億元、3.6億元；對應(yīng)歸母凈利潤4511.82萬元、5745.87萬元、6744.04萬元，業(yè)績規(guī)模持續(xù)擴大。

不過，2023年以來，榮旗科技的業(yè)績?nèi)狈υ鲩L動力。2023年半年報顯示，榮旗科技實現(xiàn)營收1.68億元，同比增長60.19%；對應(yīng)歸母凈利潤272.22萬元，同比下滑78.34%。

拆分單季度來看，榮旗科技在第一季度就已出現(xiàn)虧損態(tài)勢，虧損額度為649.2萬元，同比下滑55.63%。第二季度雖然實現(xiàn)盈利，但仍同比下滑44.96%。

利潤縮水與毛利率水平下滑不無關(guān)系。2023年上半年，產(chǎn)品綜合毛利率為30.19%，較上年同期下滑11.83個百分點。核心產(chǎn)品智能檢測裝備占總收入超八成，毛利率下滑幅度也最大，達到12.51個百分點。榮旗科技稱，智能檢測裝備中的功能檢測裝備報告期內(nèi)營收5426萬元，因其包含的功能儀表及模組采購成本過高，毛利率僅為6.25%，該類別的毛利率大幅下降致使報告期內(nèi)公司整體毛利率下降。除此之外，公司新開拓的新能源領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率低于3C消費電子行業(yè)，亦使得公司整體毛利率下降。

2021年下半年，榮旗科技開始踏足新能源領(lǐng)域，其檢測裝備可以覆蓋鋰電池前段、中段及后段工序的多個質(zhì)檢環(huán)節(jié)，能夠完全替代原有的人工目檢的人力。

除產(chǎn)品端盈利能力承壓外，新能源行業(yè)使用智能檢測設(shè)備的滲透率目前并不高。公司方面在今年5月曾公開回應(yīng)，目前已交付項目均是在客戶的老線上加配，少部分是新增產(chǎn)線與生產(chǎn)設(shè)備同步架設(shè)。目前我們的檢測設(shè)備滲透率非常低，極耳翻折外觀檢設(shè)備是2022年才開始的工業(yè)質(zhì)檢批量上線的第一個項目。

新能源領(lǐng)域產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，此時收購寧德中能的考量是什么？公司是否具有人員、技術(shù)方面的儲備？榮旗科技內(nèi)部人士表示，在電池軟包外觀檢測業(yè)務(wù)方面，涂布噴頭是第一個步驟，在整條流水線上面還是具有協(xié)同效應(yīng)的。涂布模頭是電池軟包的上游，整合上游業(yè)務(wù)對拓寬新能源領(lǐng)域也是有好處的。寧德中能已經(jīng)有現(xiàn)成的技術(shù)，也有比較穩(wěn)定的大客戶，因此業(yè)務(wù)也相對穩(wěn)定。

至于將業(yè)務(wù)延伸到涂布模頭的具體原因以及收購之后的發(fā)展計劃，公司未給予正面回應(yīng)，僅表示“具體等到我們發(fā)報告書的時候會有更詳細的解說。”

“消費電子領(lǐng)域已經(jīng)做熟了，不可能去放棄，應(yīng)該是齊頭并進的發(fā)展方向。我們一直有致力于去拓寬自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”上述人士表示。

對于后續(xù)業(yè)務(wù)規(guī)劃，榮旗科技曾在調(diào)研活動中表示，未來2-3年應(yīng)該還會以消費電子和新能源這兩大領(lǐng)域為主。新能源領(lǐng)域AI質(zhì)檢剛剛開始，行業(yè)市場空間比較大，作為一個全新的領(lǐng)域研發(fā)風(fēng)險較大，目前看來毛利率方面的壓力也較大。

關(guān)于今年公司業(yè)績預(yù)期，榮旗科技表示，今年公司費用增加幅度會比較大，因為涉及到廠房搬遷、人力儲備、研發(fā)投入等，整體感覺今年利潤壓力還是很大的。

二級市場方面，榮旗科技今日高開低走，尾盤小幅回升。截至9月8日收盤，報收83.3元，漲幅2.74%。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|陸雯燕）

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