（原標題：成都燃氣：增收不增利 扣非凈利潤連續四季下滑）

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近日，成都燃氣(603053)2022年年報和2023年一季報相繼出爐，令兩萬多股東失落的是，公司增收不增利明顯，尤其是扣非凈利潤，已連續四個季度出現下滑。資料顯示，成都燃氣是2019年12月17日上市的，發行價格10.45元，其股價一度上摸到了23.21元。但也是在開盤時段創造歷史高點后，成都燃氣股價一路走低，至2021年年初，成都燃氣的股價更是跌破了發行價。這之后的兩年半，成都燃氣走勢一直沿著發行價主軸橫向震蕩，在破發與不破發之間反復。

扣非凈利潤連續四季下滑、經營乏力

成都燃氣2022年報顯示，公司2022年實現營業收入48.35億元，同比增長了10.36%，2022年的凈利潤為4.92億元，同比增幅卻僅有0.57%，2022年扣非凈利潤為4.46億元，較上年同期下滑了2.51%。

據公司2023年一季報，成都燃氣在2023年第一季度里實現營業收入15.59億元，同比增長了3.91%，但凈利潤只1.91億元，同比下滑2.86%，扣非凈利潤1.85億元，同比下滑幅度為1.46%。

扣非凈利潤出現下滑，還要追溯到2022年半年報，成都燃氣2022年半年報顯示上半年的扣非凈利潤為3億元，同比下滑2.42%；2022年三季報顯示，前三季度扣非凈利潤為3.89億元，同比下滑了8.81%。如此來看，截至2023年一季度，成都燃氣已是連續四個季度，扣非凈利潤出現下滑。

燃氣價格上漲、三家公司并表難掩經營頹勢

根據成都燃氣的描述，2022年，受經濟下行、極端天氣高溫限電等因素影響，公司銷氣量實際上是略有回落，較上年同期下降1.79%，全年向經營區域供應燃氣共計16.52億方。

采購方面，2022年成都燃氣購氣量16.77億方，供銷差1.47%。成都燃氣最大采購商是中國石油，與之相關采購額占年度采購總額比例66.15%。

值得一提的是，2022年，烏克蘭能源危機給國際天然氣價格帶來較大影響，國內天然氣價格遠高于以往同期水平，在上游市場采購成本持續增長的壓力下，公司向上反映問題，居民順價方面，于2022年7月1日完成氣價調整，調價幅度0.16元/立方米；非居順價方面，依據價格聯動機制對上漲的采購成本進行同步疏導，于11月1日起完成順價0.55元/方。也正是上述疏導和轉移，成都燃氣最終才穩住了現在的經營數據。

另外，2022年，成都燃氣還完成了對成都成燃新安燃氣有限公司、四川空港燃氣有限公司、成都公集實業有限責任公司的一體化管理及實質控制，分別于2022年3月31日、2022年4月30日、2022年8月31日納入并表范圍，這一塊合計帶來歸母凈利潤增加2096.02萬元。由于新安和空港等并表，還給成都燃氣貢獻了1.33萬戶新增用戶。

當然，成都燃氣也在開拓新業務，不過實現的收入占比都很低。

整體看，2022年成都燃氣的銷售毛利率18.95%，較2021年的19.48%也是下降明顯，減少了1.56個百分點。

根據成都燃氣的經營目標，2023年要實現營業收入50.62億元，利潤總額6.46億元，凈利潤5.56億元。表現如何，證券時報將持續監督關注。

成長桎梏明顯、未來空間有限？

從披露來看，成都燃氣所處行業，有著自己的屬性。

首先，燃氣配氣價格均是受到所在地政府物價監管部門的監管，并非公司想調就調。比如2022年的價格調整，成都燃氣需要通過提前向省、市發改委反映價格情況、尋求政策支持，這才得以順利完成調價。

其二，公司的經營需要拿特許經營權，核心業務是在特許經營權或獨家經營區域范圍內的城市燃氣運營業務。公司實際控制人是成都市國有資產監督管理委員會，從公司的控股關系可以看出，成都市國有資產監督管理委員會→90%成都城建投資管理集團有限責任公司→36.9%成都燃氣集團股份有限公司；四川省財政廳→10%成都城建投資管理集團有限責任公司。好處是自己的“地盤”沒競爭，壞處是別人的地盤也不能“插手”介入。

資料顯示，成都燃氣城市燃氣運營業務的主要經營區域位于成都市繞城區域內、高新區部分區域、東部新區部分區域、郫都區部分區域、新都區部分區域、溫江區部分區域及新津區、金堂縣部分區域、龍泉驛區部分區域。2022年年報顯示，成都燃氣的特許經營權使用壽命還有16.7-22.1年。

成都燃氣在風險因素中稱，受房地產開發速度減緩、成都市中心城區的土地供應量下降及新開發項目向中心城區外延伸影響，公司經營區域內的新建項目減少，客戶逐漸飽和，需要向經營區外拓展市場。而目前我國城市燃氣企業對其擁有特許經營權的特定區域的經營處于一定程度上的壟斷地位。對于已被其他城市燃氣企業取得特許經營權的區域，公司需采取并購入股的形式獲取當地經營權，否則將難以進入該等區域開展城市燃氣業務。對于尚未授權的區域，公司需要與其他城市燃氣企業依法競爭以取得該區域的城市燃氣特許經營權。 

據悉，在2022年公司完成金堂順風項目全部付款義務，取得重組區域特許經營權，并簽約成都成天天然氣有限公司51%股權收購項目，擴大經營區域130平方公里，帶來新增用戶約9萬戶，提升銷氣量約5000萬方。 

從歷史來看，成都燃氣出手取得其他區域經營權的次數不多，2019年上市來，除了2022年的金堂順風項目外，2020年收購凱能燃氣和四川晶盛燃氣工程建設有限公司金堂縣白果分公司部分鄉鎮的燃氣業務，其可辨認凈資產公允價值中包含特許經營權人民幣1.92億元(其中凱能燃氣特許經營權為人民幣1.74億元，金堂分公司特許經營權為人民幣1751.98萬元)。（鄭渝川）

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