安博通應(yīng)收賬款高企、現(xiàn)金流堪憂

2019年上市的“網(wǎng)安股”安博通（688168.SH）在6月7日回復(fù)了上交所針對年報的問詢函，包括增收不增利、應(yīng)收賬款和營收增長不符以及公司現(xiàn)金流問題。根據(jù)回復(fù)可以看到，安博通財務(wù)數(shù)據(jù)似乎并不“安全”。通過回復(fù)數(shù)據(jù)可以看到，安博通應(yīng)收賬款增速加快、應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款壞賬計提均高于同行業(yè)可比公司。

【資料圖】

應(yīng)收賬款回款困難，安博通依舊繼續(xù)擴大市場和研發(fā)，現(xiàn)金流問題也凸顯。營業(yè)成本的增長幅度大于營業(yè)收入的增長幅度，說明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力下降。

應(yīng)收賬款急速上升，高于行業(yè)平均水平

安博通是一家網(wǎng)絡(luò)安全系統(tǒng)平臺與安全服務(wù)提供商，提供操作系統(tǒng)、業(yè)務(wù)組件、分析引擎、關(guān)鍵算法、特征庫升級等軟件支撐及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，是網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)“廠商中的廠商”，主要客戶包括華為、新華三、星網(wǎng)銳捷、衛(wèi)士通等知名企業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.56億元，較上年同期增加6501.87萬元，同比增長16.61%，但由盈轉(zhuǎn)虧，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-846.20萬元，比2021年同期減少111.72%。

安博通的增收不增利引起上交所的關(guān)注。安博通對此回復(fù)稱，公司2022年緊密跟蹤行業(yè)熱點方向，持續(xù)推出符合市場需求的產(chǎn)品，因此銷售收入逐步增長。但因為受原材料價格上漲、人員增加、宏觀經(jīng)濟形勢等因素影響，公司的成本、期間費用及信用減值損失計提金額均出現(xiàn)了上漲，導(dǎo)致公司凈利潤較2021年出現(xiàn)了下降。

其中公司營業(yè)成本中硬件材料占比較高，2022年為95.18%，且公司主要硬件原材料網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器等平均價格較2021年出現(xiàn)了較大幅度上漲，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備較2021年同期上漲19%，服務(wù)器較2021年同期上漲35.05%，使得產(chǎn)品的單位成本上升，導(dǎo)致毛利率較上年降低4.48個百分點。

另外，2022年公司計提信用減值損失3232.14萬元，較上年增加4897.72 萬元，增長294.06%，主要系宏觀經(jīng)濟的影響，公司下游客戶的回款有所減緩，銷售回款不及預(yù)期。

受到關(guān)注的還有安博通的應(yīng)收賬款問題。安博通所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，從軟件行業(yè)角度看，安博通的應(yīng)收賬款情況也不太正常。

年報顯示，報告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值4.05億元，較上年同期增長 68.18%，顯著高于當期營業(yè)收入的增長幅度。從賬齡分析，賬齡1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款賬面余額的比例為73.95%，較上年同期有顯著下降。上交所要求安博通詳細說明應(yīng)收賬款大幅增長且顯著高于營業(yè)收入增長幅度的原因以及合理性。

事實上，此前在招股說明書中，公司就表示，未來公司應(yīng)收賬款余額將會隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大而增加，若應(yīng)收賬款不能如期收回或主要債務(wù)人的財務(wù)狀況發(fā)生惡化，公司存在應(yīng)收賬款壞賬損失增大的風險，將對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

安博通科創(chuàng)板招股書顯示，2016年-2022年，公司的應(yīng)收賬款賬面余額增速極快，且占當年營業(yè)收入比例逐漸趨高。數(shù)據(jù)上，公司應(yīng)收賬款賬面余額從6494.79萬元飆升到2022年的4.66億元，占營業(yè)收入比例從60.86%飆升到102.1%，幾乎與營業(yè)收入持平。

安博通應(yīng)收賬款賬面余額情況

安博通應(yīng)收賬款余額和營收占比歷年情況

從安博通展示的同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款增減情況可以看到，10家公司中，安博通的應(yīng)收賬款增長幅度超過可比公司較多，高于安博通的只有迪普科技（91.71%）和亞信安全（70.28%）。

同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款情況

安博通表示，公司主要面向行業(yè)內(nèi)各大產(chǎn)品與解決方案廠商、區(qū)域集成商，這些客戶通常為信用度較高。受宏觀經(jīng)濟影響，2022年下游客戶的終端客戶回款受到影響，導(dǎo)致公司部分客戶的回款延期，公司銷售回款不達預(yù)期， 應(yīng)收賬款余額快速增長。

而安博通去年總體壞賬準備計提比例也略高于同行業(yè)可比公司平均水平，10家同行可比公司中，只有任子行和綠盟科技的應(yīng)收賬款壞賬計提比例高于安博通的13.15%，分別為23.22%和23.82%。安博通解釋，主要系公司執(zhí)行的應(yīng)收賬款壞賬準備計提政策較同行業(yè)平均比例更高，因此壞賬準備計提比例會高于行業(yè)均值。

同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款壞賬計提情況

現(xiàn)金流問題依舊，投資收益小

應(yīng)收賬款的不斷走高對公司的現(xiàn)金流情況影響巨大，2019年到2022年，安博通現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為6.76億元、-2.46億元、1.31億元和-1.91億元，4年報告期內(nèi)2年的為負數(shù)，安博通的現(xiàn)金流嚴重不穩(wěn)定性不容樂觀。

此外，年報顯示，2020年、2021年和2022年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 額分別為1247.94萬元、1913.95萬元和-1.69億元。報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負并大幅下降，而同期公司虧損846.20萬元。

其中，去年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入金額為3.55億元，較上年同期減少1.06億元，降低23.06%；2022年度營經(jīng)營活動現(xiàn)金流出金額為5.23億元，較上年同期增加8144.46萬元，增長率為18.43%，由此導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量本期由正轉(zhuǎn)負。

對此，安博通解釋，主要源于研發(fā)和銷售團隊的建設(shè)以及應(yīng)收賬款催收難度的加大。

安博通針對應(yīng)收賬款催收問題進行解釋：受2022年度宏觀經(jīng)濟情況影響，公司對應(yīng)收賬款催收的難度加大，因此應(yīng)收賬款增長速度較快，銷售現(xiàn)金回流速度減慢，2022年公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較2021年減少8695.91萬元。

進一步來看，盡管安博通2016年到2018年的業(yè)績增速極快，但安博通旗下子公司卻出現(xiàn)大面積虧損，對外投資方面似乎并不成功。

安博通對外投資很多，但是投資獲得的收益卻很小。根據(jù)安博通的招股書披露，納入合并范圍內(nèi)的子公司及控股子公司共有13家，其中全資子公司有北京思普崚、武漢思普崚、天津睿邦等等9家；控股子公司有廣西安桂通云、河南安博通軟件科技有限公司和北京安博通數(shù)字能源科技有限公司等3家。

13家子公司中盈利的子公司有兩家，其中最多的是北京思普崚成立于2011年，2022年凈利潤3920.97萬元，另外一家是控股子公司背景安博通數(shù)字能源科技有限公司，為180.68萬元。其余11家子公司1家盈虧平衡，10家虧損，其中武漢思普崚虧損最多，為2258.42萬元；其次是湖北安博通科技有限公司，為1810.43萬元。

（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢儀）

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