上海鳳凰（600679.SH）8月25日晚間發布半年度業績報告，2023年上半年營業收入約8.62億元，同比增加12.42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2525萬元，同比減少52.51%；基本每股收益0.049元，同比減少52.51%。

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成本上升是利潤下降的主要原因。上海鳳凰此前表示，公司自行車整車出口未及預期，同時自行車內銷競爭趨于激烈，由此拉低了公司整體毛利水平。鈦媒體App注意到，上海鳳凰近年來業績增長乏力，毛利率已下滑至個位數，產品逐漸被市場邊緣化。此外，因信披違規問題，上海鳳凰在7月收到警示函并被立案調查，公司治理能力備受拷問。

毛利率創新低

作為國內自行車行業中的“老字號”企業，上海鳳凰擁有“鳳凰”、“丸石”、“89”等品牌，這些品牌也是公司核心競爭力的主要來源之一。2022年，上海鳳凰來源于自行車及零部件的收入占比達93.05%。

不過上海鳳凰的近年來發展并不順利。凈利潤已連續5分季度下滑。2023年第二季度，公司歸母凈利潤僅實現1010.08萬元，同比下降64.9%，環比一季度下降33.3%。

對于本期凈利潤下降的原因，上海鳳凰表示，主要系成本上升導致利潤下降。半年報顯示，公司2023年1-6月營業成本為7.55億元，同比增長20.23%。

“作為公司主營業務的自行車產業，一直以來都是一個高度競爭的行業。受到俄烏戰爭、通貨膨脹、全球經濟不景氣等原因的影響，當前國內外經濟形勢較為嚴峻，傳統產業去產能壓力導致市場競爭趨于白熱化。”上海鳳凰稱，2023年上半年，中國自行車行業產量、銷量、出口和效益等方面整體呈下降趨勢。

據半年報披露，中國自行車行業生產的主要產品為中低端產品，技術含量相對較低，附加值不高，同時加上原材料、人工等價格仍處于上升態勢，壓縮了自行車企業的獲利空間。

此外，由于發達國家市場庫存普遍居高不下、銷售疲軟，加之東南亞國家自行車產業的發展，也給中國自行車出口帶來了一定壓力。

根據中國海關的數據，2023年上半年，中國共出口自行車1884萬輛，同比下降21.4%，出口額100.10億元，同比下降22.5%。中國自行車整車出口自2021年第四季度以來持續處于回落態勢。

上海鳳凰此前曾表示，當前中國自行車出口同比仍呈現下降態勢，公司自行車整車出口未及預期，且為積極爭取訂單而導致產品結構發生調整，降低了毛利水平；在自行車出口整體減少的情況下，自行車內銷競爭進一步趨于激烈，公司增加了共享單車的銷量，但同樣拉低了整體毛利水平，進而導致2023年上半年凈利潤同比下降。此外，受自行車出口下降的影響，公司自行車輻條銷售同比進一步下降，減少了凈利潤。

鈦媒體App注意到，上海鳳凰銷售毛利率從2018年的22.12%，逐漸下滑至2022年的12.44%。截至2023年上半年，毛利率僅為8.26%。

毛利率表現，來源：Wind

談及未來如何化解市場風險、提升盈利能力，上海鳳凰表示，公司將加大產品結構調整力度，從加強產品研發、提升生產能力、調整銷售渠道、創新銷售模式等方面入手，推動公司產品體系向以“運動、休閑”為主要訴求的中高檔產品發展。同時公司還將加強成本控制，努力提高產品盈利能力，提升公司經營業績。

涉嫌信披違，收警示函后又遭立案

7月12日晚，上海鳳凰發布公告稱，公司日前收到證監會下發的《中國證券監督管理委員會立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案。

值得注意的是，就在前一天，上海鳳凰剛剛因合并報表日基準選定錯誤、商譽減值測試過程存在會計差錯和臨時報告、定期報告中委托貨款展期情況披露存在錯誤，收到上海證監局下發的警示函。上述涉嫌信披違規事項，均涉及全資子公司江蘇華久輻條制造有限公司（以下簡稱“華久輻條”）。

資料顯示，華久輻條是一家集自行車輻條設計、研發、生產、銷售為一體的重點骨干企業。上海鳳凰曾表示，收購華久輻條，公司將有望實現在自行車產業鏈中對中高端配件業務向上整合。

根據警示函內容，2015年，上海鳳凰通過發行股份的方式收購華久輻條，并于2015年12月9日取得華久輻條控制權，并由此形成商譽3.85億元。然而，從收購日到2015年12月31日間，華久輻條的經營狀況卻并未納入上海鳳凰2015年度合并利潤表核算，導致上海鳳凰2015年度利潤總額少計127萬元，商譽少計106.50萬元。

此外，2018年對收購華久輻條進行商譽減值測試時，存在會計差錯，導致公司2018年合并財務報表利潤總額多計897.79萬元，導致公司2019年、2020年及2021年合并財務報表所有者權益均多計897.79萬元，導致公司2022年合并財務報表利潤總額少計409.78萬元。另外，上海鳳凰在2022年年度報告中將已逾期的800萬元委托貨款披露為已展期。

上海證監局認為，上海鳳凰上述行為，均違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關規定。基于上述原因，包括董事會秘書朱鵬程在內的多位上海鳳凰高管，收到上海證監局出示的《警示函》。

目前，上海鳳凰仍處于立案調查階段。截至8月28日收盤，上海鳳凰報8.2元，市值42.25億元。（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊）

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