今年上半年，整個手機行業仍未像預期的那樣回暖，整體仍處于負增長的狀態。不過，有兩家手機品牌在逆勢中實現了較大的增長。一家是今天占據了熱搜榜第一的華為，另一家則是主打新興市場的傳音手機，上半年超越vivo等品牌，首次躋身全球智能手機出貨量前五。

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根據傳音最新披露的半年報數據顯示，其上半年實現營業收入250.29億元，同比增長8.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.02億元，同比增長27.10%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤17.74億元，同比增長23.53%。

得益于收入利潤的雙增長，傳音股價8月29日報收于139.9元，上漲11.94%，目前總市值約1128.38億元。

新興市場需求復蘇，毛利率持續改善

由于不在國內銷售，對于傳音，大多數國內用戶都很陌生。資料顯示，傳音主要產品為TECNO、itel 和 Infinix 三大品牌手機，包括功能機和智能機。銷售區域主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等全球新興市場國家。

2019年，被稱為“非洲手機之王”的傳音在上交所掛牌上市，從而讓更多投資人和國內消費者認識了這家低調的公司。2022年，由于受到美聯儲加息、疫情、通貨膨脹、部分新興市場國家匯率大幅波動等因素的影響，消費需求下滑，傳音智能手機出貨量同比下降。傳導至業績上，傳音在去年的收入和利潤也均有不同程度的下滑。

今年上半年，傳音實現了收入和利潤的雙增長。對于業績的變動，傳音在財報中指出，公司持續開拓新興市場及推進產品升級，總體出貨量及銷售收入有所增長，同時受益于產品結構升級及成本優化，毛利率有所提升，相應毛利額增加。

中金公司表示，傳音收入重回增長，主因是傳音在一季度末基本完成庫存出清、新興市場低價位帶需求微弱復蘇，以及公司在非洲以外的市場拓展取得成果?？春眯屡d市場長期增長潛力，需求復蘇有望帶來利潤彈性。

同時，國金證券指出，H1、Q2傳音毛利率為24.5%、25.2%，均較去年同期提升2.4pct，毛利率連續三個季度環比改善，主要系原材料價格下降、公司產品結構持續優化?？紤]公司新興市場拓展、盈利能力提升超預期，上調公司2023、2024年歸母凈利至50、58億元（原為31、36億元），維持“買入”評級。

全球第五，非洲智能機市占率超4成

根據IDC數據統計，2023年上半年，傳音在全球手機市場的占有率為13.9%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場的占有率為7.6%，排名第六位。

Canalys公布的報告顯示，今年第二季度，傳音超過vivo，首次躋身全球智能機前五名，也是本季度唯一一個實現兩位數年度增長的手機品牌廠商。

報告期內，傳音的手機產品銷售區域在非洲、南亞等市場取得較高市場占有率，并已在埃塞俄比亞、印度、孟加拉國等新興市場國家建設自有工廠，在全球范圍內建有超過2000 個售后服務網點（含第三方合作網點），已構建了以非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等跨境經營全球性布局。

IDC中國高級分析師郭天翔告訴鈦媒體App，對于新興市場，包括拉美，亞太，中東非等國家地區來說，手機行業依然還處于一個增量時代。但是由于國家經濟欠發達，消費者預算有限，電信和互聯網基礎建設依然有待提高，大多數國家還處于向4G發展的階段，因此這些國家地區的需求更多是集中于低端產品，性價比產品，甚至還是功能機。

公開數據顯示，在非洲市場，傳音非洲智能機市場的占有率超過 40%，排名第一。在南亞市場，巴基斯坦智能機市場占有率排名第一；孟加拉國智能機市場占有率排名第一；印度智能機市場占有率排名第六。

傳音折疊屏TECNO PHANTOM V Fold

值得注意的是，隨著新興市場的不斷發展，智能手機占比將不斷提高，高端智能機的需求也在上升。今年，傳音首次登上MWC的舞臺，還發布了旗下首款折疊屏產品，在更高端的市場探索，以求提升其產品利潤以及品牌形象。

不在低端市場啃老，這是傳音做的選擇。在傳音的戰略規劃中，更高毛利的中高端市場才是攫取更多利潤以及不掉隊的關鍵。但是，“非洲經驗”在高端市場并不能完全適用，產品、品牌等都是傳音需要進一步提升的。

另外，上半年業績增長的背后，也存在一些“隱憂”。比如新興市場相較于成熟市場在經濟環境上存在更多的不確定性，業務規模快速增長導致存貨余額的增加。

手機產品的生命周期通常較短，如果傳音未來不能有效管理庫存，出現原材料積壓、受損，或因市場環境變化出現原材料、庫存商品價格大幅下跌的情形，將面臨存貨跌價風險。 （本文首發鈦媒體App，作者/杜志強，編輯/鐘毅）

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