今年以來，港股上市公司開啟了轟轟烈烈的回購潮，無論是騰訊控股、美團等明星股，還是一些細分賽道的成長股均加入到了此輪回購陣營。wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，年內(nèi)港股市場回購額已經(jīng)飆升至1123.48億港元，刷新有記錄以來高位。

港股回購的巔峰時段發(fā)生在今年三季度，不過，部分公司在進入四季度后仍然有連續(xù)回購行為，諸如港股“股王”騰訊控股（00700.HK），以及SaaS板塊中的百融云-W（06608.HK）、金山軟件（03888.HK）等。其中，百融云在近一個月時間內(nèi)耗資近6000萬港元回購股份，成為四季度SaaS板塊中的“回購王”。

(資料圖)

市場分析指出，在宏觀基本面偏弱的背景下，回購可以增加市場買方力量，對于公司價值產(chǎn)生支撐，降低宏觀環(huán)境給投資者帶來的情緒擾動。同時，上市公司的回購行為可以對外傳遞一個明確信號：管理層對于公司的業(yè)務發(fā)展及前景展望充滿信心，認為公司的股價受到市場低估。

自上市以來超百次股份回購

12月16日，SaaS云服務龍頭百融云公告稱，將對7.3萬股B類股份進行購回，耗資72.93萬港元。這是近一個月內(nèi)，百融云的第15次回購行為，自11月16日至12月16日，百融云累計回購723.25萬股B類股份，耗資5945.81萬港元，回購比例與資金量均超越同行。

全年來看，百融云已先后進行了26次股份回購，合計耗資近1.20億港元，合計購回股份數(shù)量超1343.05萬股，占總股本之比達2.59%。此前，在6月14日至7月12日的不到一個月時間內(nèi)，百融云回購股份數(shù)量達619.8萬股，耗資6049.17萬港元。

另據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，2021年，百融云共進行了80余次股份回購，合計回購金額達1.44億港元。由此計算，上市不足兩年的百融云已耗資近2.64億港元進行回購，這樣的回購力度對于次新股來說并不多見。

回購一向被認為是上市公司主動維護股價之舉。近兩年，受美聯(lián)儲開啟激進加息周期、美債利率反彈、基本面復蘇不及預期等因素影響，港股市場表現(xiàn)疲弱，市場估值指標偏離均值，回購股票便成為上市公司對抗風險的一項重要手段。

百融云的連續(xù)回購行為也是當前市場環(huán)境下上市公司的一種必然選擇。如果一家公司賬面資金相對充盈，在投資收益回報率波動較大的環(huán)境下，與其進行投資，不如通過回購股票來增厚市值。百融云中報顯示，截至2022年6月30日，公司持有現(xiàn)金及類似金融資產(chǎn)合計逾36.61億元。在連續(xù)回購股份之后，百融云在二級市場尚余4.35億股B類股份，公司市值升至約50億港元。

歷史上看，自2005年開始，港股市場共經(jīng)歷五輪回購潮，皆出現(xiàn)在港股市場的估值達到較低水平之時。伴隨回購開啟之后，港股市場往往可以企穩(wěn)回升。在方正證券看來，與短期利好相比，股票回購更能長期支撐上市公司的股價。該機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上市公司發(fā)布回購預案的半年后及一年后，公司股價分別可達到超5%和13%的平均收益。

行情數(shù)據(jù)顯示，近一個月時間內(nèi)，百融云股價累計上漲超25%，跑贏恒生指數(shù)近20%。并且，該公司的流動性大為改善，在二級市場成交量持續(xù)放大。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月內(nèi)，百融云成交量升至近5億港元，其中，在12月5日，百融云單日成交量達近6000萬港元。

如何看待百融云股價成長性？

百融云成立于2014年，于2021年3月在香港主板成功上市。公司現(xiàn)擁有三大業(yè)務板塊：智能分析與運營服務、精準營銷服務及保險營銷服務。

在百融云發(fā)展初期，國內(nèi)SaaS市場尚未形成氣候，公司前瞻到國內(nèi)金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的迫切需求，依托海外Salesforce、FICO等SaaS龍頭發(fā)展經(jīng)驗，瞄準金融SaaS云服務賽道，通過為全國股份銀行零售業(yè)務線提供智能分析產(chǎn)品打開成長局面。

成立四年之后，百融云的收入突破1億美元大關(guān)，同時在行業(yè)里也形成良好口碑。2018年開始，百融云步入快速成長期，盈利能力持續(xù)提升，在過去的五年內(nèi)，這家數(shù)智化轉(zhuǎn)型受益標的交出了營收復合增長率達46%的不俗戰(zhàn)績。

無論是從營收規(guī)模，還是盈利水平來看，百融云堪稱國內(nèi)最賺錢的金融SaaS公司。以衡量盈利能力的財務指標市凈率（PB）來說，百融云僅為1.05倍，低于行業(yè)平均值1.31倍。

該公司中報顯示，截至2022年6月30日，百融云經(jīng)調(diào)整凈利潤達1.26億元，同比增長28%；凈利潤率達到10%。另據(jù)百融云三季報顯示，該公司的三大板塊收入均保持高速增長態(tài)勢，截至2022年9月30日的總收入達14.87億元，同比增長25％。

其中，第一大主業(yè)智能分析與運營服務收入提升至7.29億元，同比增長率為46%。在主營業(yè)務強勁增長的支撐下，百融云的市銷率（PS）一直維持在2倍左右的較低水平，顯示公司具備投資價值。

據(jù)悉，“智能分析與運營”業(yè)務板塊是以人工智能、云計算等核心技術(shù)為基礎(chǔ)，協(xié)助金融機構(gòu)構(gòu)建智能分析體系，如通過多維分析輔助決策，提升決策的準確性；通過精準的客戶畫像，提升客戶分類管理和目標市場識別能力，提升策略匹配和客戶價值。該業(yè)務先在國有銀行、全國股份銀行傳統(tǒng)零售業(yè)務線數(shù)字化應用市場打開局面，再向中小銀行展業(yè)，于2021年以來完成對銀行大零售體系的全覆蓋，涉及信用卡、小微業(yè)務、財富管理等多個領(lǐng)域合作。

財報顯示，截至2022年9月30日，百融云“智能分析與運營”的核心客戶黏性進一步增強，其中：核心客戶數(shù)達180家，同比增長13%；核心客戶平均收入達325萬元，同比增長26%；核心客戶留存率進一步提升至95%，同比增長5個百分點。

“成為金融行業(yè)數(shù)智化賦能者。”在金融SaaS領(lǐng)域深耕八年之后，百融云提出了嶄新的愿景。

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