（圖源：視覺中國）

(相關資料圖)

日前，貴州省地方金融監督管理局公布了2023年度上市掛牌后備軍企業名單，186家企業中與白酒相關企業有5家，相比2022年數量明顯減少。

實際上，近年來，貴州在推動白酒上市方面卯足了勁。從其近幾年不間斷收錄涉酒企業來看，貴州白酒產業上市“野心”昭昭。但遺憾的是，自2016年金徽酒（603919.SH）成功登陸上交所后，A股已有七年沒有有白酒新成員，而“醬酒第二股”則被赴港上市的珍酒李渡（6979.HK）拿下。

前有酒企接連折戟IPO，后有市場廣為流傳的白酒“上市禁令”，白酒企業上市愈發艱難。盡管如此，貴州為促進白酒產區高質量發展，依然奔走在謀求上市這條路上。

5家涉酒企業入圍上市后備名單

在白酒行業，茅臺帶動“醬酒熱”是行業共識。作為行業絕對龍頭，茅臺一直處于供不應求的狀態，于是醬酒需求溢出，其他醬酒企業順勢進場。而作為中國醬香型白酒核心產區，貴州醬酒是“醬酒熱”的首批受益者。1月28日，貴州省人民政府官方網站公布的2023年貴州省《政府工作報告》中提到，2022年貴州白酒產業增加值增速達36.1%。

鈦媒體APP還注意到，在4月3日召開的“貴州白酒企業發展圓桌會”上發布的《貴州省白酒產業發展報告》顯示，2022年，貴州省白酒總產能約80萬千升，其中醬香型白酒產能60萬千升，約占全國醬香型白酒總產能的80%。2022年，貴州規模以上白酒企業完成產量（折65度，商品量）28.9萬千升，完成產值1204.4億元、同比增長38.7%，工業增加值同比增長36.1%、占全省的26.2%，拉動工業經濟增長6.8個百分點。

白酒是貴州省支柱性產業之一，站在“醬酒熱”的風口上，“由茅臺引領，推動全省醬酒百花齊放”是貴州近年來的發展主旋律。為打造梯隊隊伍、充實骨干企業、實現全面繁榮發展，貴州出臺了系列利好文件，其中大力推動酒企掛牌上市也是核心動作之一。

回溯來看，2021年、2022年貴州上市后備企業中涉酒企業數量均超過了10家。尤其是2022年，共有12家涉酒企業。除9家白酒生產企業外，還有3家涉酒配套企業首次入圍。而較之去年，今年貴州酒類上市后備企業數量明顯縮減，涉酒配套企業僅剩貴州紅纓子農業科技發展有限公司1家。

如圖所示，能夠入圍上市后備企業名單，說明企業自身發展良好。以去年首次進入名單的三家涉酒配套企業舉例。公開資料顯示，貴州茅臺酒廠（集團）物流有限責任公司、貴州省仁懷市申仁包裝印務有限責任公司、貴州紅纓子農業科技發展有限公司的大股東都是貴州茅臺酒廠（集團）有限公司。

而貴州茅臺酒廠涉及酒類配套領域并不奇怪。早在2021年遵義市政府就提出要逐步疏解茅臺鎮核心產區非生產功能，推動非生產功能外遷，加快建設世界級醬香型白酒產業基地核心區，加快發展白酒包裝產業，確保本地配套率達80%以上。

另外，貴州曾提出實施企業上市高質量發展三年行動，2022年力爭5家企業上市。如今來看，這一目標并沒有達成。《貴州省推進企業上市高質量發展三年行動方案》還提出，力爭到2023年末，全省新增境內外上市公司15家以上。

酒類分析師蔡學飛告訴鈦媒體APP，“貴州選錄酒企上市后備，不僅是鼓勵先進企業、激勵企業發展，也表明了政府對釀酒行業的支持。”

“抱團上市”落空

在行業看來，在諸多利好政策下，貴州醬酒第二股、第三股等出現的條件已經愈發成熟。因此，過去數年間，貴州酒企“抱團上市”現象明顯，也有酒企遞出了招股書。但現實是，目前除貴州茅臺（600519.SH）外，貴州還沒有沖A成功的酒企。

貴州酒企中曾經距離上市最近的有習酒和國臺，二者折戟IPO也成為行業典型案例。習酒作為籠罩在茅臺陰影下的小巨人，早有上市規劃。2014年，貴州省國資委表示，在繼續保持茅臺集團對習酒的控股地位，引入中糧集團作為戰略投資者的基礎上，擇機引入多方戰略投資者，在2014年底前爭取習酒上市。

2017年以后，茅臺集團、習酒又數次提出將在2019年或2020年完成習酒上市。但2019年10月28日，茅臺集團總經理助理、習酒公司董事長鐘方達對外表示，“由于證監會的相關規定，涉及同業競爭，同一集團不能有兩家上市公司，習酒上市計劃終止。”

謀求上市長達10年，習酒曾被業界視為“醬酒第二股”的最大潛力股。2022年，習酒“脫茅”，升級成為習酒投資控股集團，由貴州國資委100%控股。

習酒這一步，被市場解讀為重鋪上市之路的關鍵。此后，關于習酒借殼上市的傳聞便不絕于耳，涉及的最佳“殼資源”是貴州三家公司：貴繩股份（600992.SH）、貴廣網絡（600996.SH）、*ST天成（600112.SH），且當三家公司與習酒借殼上市傳聞掛鉤時，其股價往往被爆炒至漲停。

但傳聞畢竟只是傳聞。貴繩股份曾發布澄清公告稱，公司并不涉及與酒企業的“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關行為，也無計劃從事與酒相關業務，關于公司“酒企借殼”的相關傳聞不屬實。其他兩家公司也先后否認相關借殼傳聞。

除了習酒，國臺酒業同樣在遞交招股書后，黯然離場。公開資料顯示，2020年5月，國臺酒業遞交招股書，擬登陸上交所主板上市。同年11月，證監會出的回饋意見提出多達47項問題，要求公司就收購懷酒酒業有關事項、實控人關聯企業同業競爭問題、實控人關聯交易問題、經銷商持股問題、“國臺”系列商標所有權問題等作進一步說明。

（來源：中國證監會官網）

次年6月，國臺酒業主動申請終止審查IPO，且未對證監會提出的問題作出回應。直至今天，國臺酒業IPO也未采取進一步動作。

但同樣的，資本市場傳來了國臺酒業擬赴港上市的消息，對此國臺酒業方面表明目前無法正面響應。

習酒、國臺之外，曾公開上市計劃的酒企還包括金沙酒業、貴州醇酒業、小糊涂仙酒業以及圣窖酒業等。

蔡學飛告訴鈦媒體APP，“上市可以有效解決企業的發展融資問題，同時也可以大幅度提高品牌價值與市場美譽度，是企業實力的象征，更是名酒化時代企業實現全國化與高端化的重要路徑。特別是對于貴州醬酒企業，上市可以快速提升產品影響力，促進區域發展。”

如今再看貴州今年的上市后備企業名單，雖然面臨多次失敗，且入選酒企數量減少，但依然有5家酒類企業出現，這表明貴州酒企謀求上市的規劃并未改變。

值得注意的是，盡管習酒沒有進入名單，從目前企業規模來看，習酒依然是上市成功率最大的選手。習酒公布的數據表示，2022年習酒營收已經超過200億元，上繳稅金80億元，品牌價值1690.53億元。在貴州酒企中僅次于茅臺，很顯然，不管從哪個維度來看，習酒上市對整個白酒行業來說都意義重大。

白酒上市為何這么難？

客觀來看，白酒上市愈發艱難一定程度上是由外部環境導致。

目前，北京證券交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所仍是企業IPO的“主戰場”。2022年12月30日，深交所發布《深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂）》的通知，規定酒、飲料和精制茶制造業原則上不支持其申報在創業板發行上市。

（來源：深圳證券交易所創業板企業發行上市申報及推薦暫行規定（2022年修訂））

隨后，一份所謂的“白酒上市禁令”，即網傳的“IPO紅綠燈行業審核標準細則”顯示，主板IPO審核的監管紅線正進一步明確，禁止、限制和支持上市的企業類別、申報要求以及審核尺度逐漸清晰。其中，白酒屬于“禁止類”，并且“禁止類”企業的IPO申請不予受理。

不管網傳的“上市禁令”是否屬實，白酒上市難部分原因在于其屬性。蔡學飛認為，“白酒上市之難在于作為民生消費品，關系到人民生活質量與社會消費風氣，所以白酒關注度比較高；其次白酒確實存在過度資本化帶來泡沫、損害正常釀酒行業秩序的問題，這些都需要整頓。”

此外，企業自身也是上市成功與否的關鍵。入庫上市掛牌后備名單雖能享受相應的政策支持，但能否掛牌上市仍需憑借企業自身實力。

以國臺酒業舉例，一方面，根據2022年貴州省地方金融監督管理局發布《關于開展2022年度貴州省上市掛牌后備企業申報工作的通知》可知，如無特殊原因，進庫兩年均未實質性開展上市掛牌工作的企業不再入庫，但國臺酒業已經連續多年入庫后備企業名單，但上市仍未成功。

另一方面，在2022年國臺酒經銷商大會上，國臺酒業董事長閆希軍曾高調宣稱，2021年國臺酒業含稅銷售額已超過百億元。但從市場反饋來看，國臺酒業也面臨價格倒掛、價格混亂等問題。因此，在面臨證監會問詢時，國臺酒業無法給出回應，一定程度上也暴露了企業自身的問題。

雖然在公示階段，但根據以往的流程來看，貴州今年入選的5家涉酒企業將被作為重點上市掛牌扶持對象。如此環境下，貴州酒企能否撕開白酒上市的口子，仍需要時間觀望。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜楊歡）

關鍵詞：